欢迎访问 工服美
公司新闻

拓宽海外市场森马收购KIDILIZ后现金

2021年08月25日

  拓宽海外市场 森马收购KIDILIZ后现金流骤降

  核心提要:为拓宽海外市场,森马衣饰以8.44亿收购国外童装品牌KIDILIZ,上半年并表后KIDILIZ增收不增利的毛病也体现在森马衣饰的半年报中。

  近日,森马衣饰发布了半年报,报告显示,上半年森马衣饰实现营业收入82.19亿,同比增长48.57%,而归母净利润为7.22亿,仅同比上升8.2%,扣非净利润也只有6.69亿,同比上升8.02%。

  值得注意的是,森马衣饰经营活动现金流量净额却从⑻31.89万骤降到⑷.18亿,降幅高达4923.37%,对此森马衣饰的解释是 本期各项费用增加和合并法国KIDILIZ团体而至 。

  为拓宽海外市场,森马衣饰以8.44亿收购国外童装品牌KIDILIZ,上半年并表后KIDILIZ增收不增利的毛病也体现在森马衣饰的半年报中。

  同时,上半年森马衣饰1口气新增了955家门店,2者共同致使销售费用等齐齐飙升,另外森马衣饰存贷双高的危机也逐步显现,本该看好收购KIDILIZ后发展前景的控股股东也连续两次减持超18亿,不知未来森马衣饰该如何改变局势。

  童装 挑大梁 ,营收占比已超60%

  目前,森马衣饰以成人休闲衣饰、儿童衣饰为主导产品,具有大众也会让西方观众欣赏到中国传统文化之美休闲装品牌 森马 和中等价位童装品牌 巴拉巴拉 ,在本期并入法国KIDILIZ后,境外收入占总营收比重从2018年末只有5.08%上升到如今18.31%。

  不过KIDILIZ业务的收入构成却有点奇怪,据半年报显示,KIDILIZ的门店大多在海外,截止2019年6月30日,KIDILIZ有434个直营店和43个加盟店,直营店的数量比加盟店数量的10倍还多,但上半年KIDILIZ加盟店贡献营收6.95亿,直营店营收却只有5.33亿,实在是使人生疑。

  曾森马1边与美特斯邦威、班尼路等大众休闲品牌明枪暗箭来回牵扯,1边在2002年就设立品牌 巴拉巴拉 ,早早进入童装行业,那时候童装市场还有大量留白,因而巴拉巴拉1时之间风行亚洲,多年市场份额连续第1。

  发现小孩的钱比成人更好赚以后,森马衣饰开始将业务重心向童装偏移,2011年上市之初,森马衣饰全年营收中73.13%来自休闲衣饰,仅26.87%来自儿童衣饰,到2018年末儿童衣饰占比已到达56.14%,2019年上半年在并入KIDILIZ后,儿童衣饰营收占比达63.42%,创历史新高。

  近1年里,森马衣饰在童装市场上也是动作不断,2018年3月,与THECHILDREN S PLACE签署协议,以2600万设立上海绮美衣饰专门销售THECHILDREN S PLACE童装,5月又以现金2295万与温州佳诺衣饰合作设立浙江森乐衣饰,购买并运营佳诺衣饰旗下童装品牌 COCOTREE ,还有就是上面提到的,森马衣饰8.44亿收购法国SofizaSAS 100%股权,间接收购法国中高端童装品牌KIDILIZ。

  不过值得1提的是,据当时公然资料显示,KIDILIZ2017年实现营业收入4.27亿欧元,税后净利润确切亏损的0.27亿欧元,以2017年平均汇率1欧元=7.6216元人民币折算,净利润大约亏损1.91亿,如今看来,KIDILIZ这个增收不增利的 毛病 已传导给森马衣饰了。

  如今阿迪达斯、李宁等运动品牌也纷纭进军童装行业宏扬企业家精神,收购KIDILIZ让森马衣饰走进了海外市场,但仔细盘算下来,营收、毛利等各项指标看起来都大有上进,可好像净利润并没有赚得更多,反倒是对存货、应收账款等有不良影响,而KIDILIZ则成 背锅侠 。

  存贷双高,现金流 亮红灯

  1般来讲,企业生产的轮回包括4个环节,资金、存货、生产和销售,如此循环往复,而当1个企业存货和应收账款双双居高不下时,就难免让人心生疑虑,毕竟企业在生产的轮回里只有付出没有实在的回报。

  前面我们提到森马衣饰经营活动现金流量净额大幅降落,已经是⑷.8亿,这表明在上半年里森马衣饰生产活动中投入的钱比收回的钱少了整整4.8亿,要想账目平衡,存货和应收账款的数额必定会有所增加。

  果不其然,截止6月30日,森马衣饰存货余额已达42亿,而上年同期末只有26.42亿,同比增长58.97%,除万能理由 本期合并KIDILIZ团体 以外,森马衣饰对此解释为 销售增加相应备货增加 ,不过猫妹却觉得实在是说不过去。

  服装业的旺季首先是在年初1、2月时,2018年末森马衣饰存货增加到44.17亿,较2017年末增加了85.27%,其次旺季出现在换季时,夏装选购1般是在5、6月,童装更是在61前后集中热销,到了7、8、9月则完全进入淡季,而到6月底中报期末森马衣饰却还囤着这么多货,不论是夏装还是秋冬装仿佛都找不到适合的理由。

  除存货积存,森马衣饰的应收账款也到达年度中期的历史新高15.47亿,而上年同期末只有8.89亿,同比增长74.02%,对此森马衣饰解释为 销售增加相应加盟商授权增加 ,虽然说跟加盟商弄好关系很重要,但更重要的是买了货最后得把钱收回来,不然销售收入也就是个数字罢了。

  猫妹对照了1下森马衣饰自上市以来半年报的存货和应收账款情况,2者皆是1路走高,存贷双高1直是财务造假的警示灯,对森马衣饰来讲,最少现金流已在闪烁危险的信号了。

  收购 后遗症 渐显,股东已减持超18亿

  花了大半年的净利润买来了KIDILIZ,不但增收不增利,更让存货和应收账款越垒越高,但KIDILIZ带来的 副作用 还远不止于此。

  KIDLIZ并表后的这半年里,森马衣饰的各项费用率明显飙升,其中销售费用从9.47亿增加至19.64亿,同比增长107.41%,管理费用也从1.49亿增加至3.74亿,同比增长151.72%,不过研发投入也从8847.75万增加至1.8亿,同比增长103.43%,而这些增长都有1个共同缘由就是 收购KIDILIZ团体 。

  固然,销售费用的增多还有广告宣扬费等因素,上半年森马衣饰总共新开门店955家,关闭门店699家,至6月末门店数合计已达1.02万家,由此带来的租赁费、人员工资也让销售费用增幅明显。

  另外,据半年报显示,至6月末森马衣饰账面有短时间借款2.2亿,而上年同期末只有2200万,同比增长9倍,森马衣饰解释称 由于合并KIDILIZ团体短时间借款而至 ,不过这相对森马衣饰账面18.37亿货币资金来讲应当只是小事儿。

  除此以外,收购KIDILIZ还让森马衣饰长时间待摊费用、应交税费等各项负债增长幅度皆超过50%,乃至应付职工薪酬都直接从2018年中报的1亿飙升至2.51亿。

  值得1提的是,由于2011⑵015年间转移定价问题,当地税务总局正在对KIDILIZ进行税务稽查,森马衣饰也对这1潜伏税务风险计提了9503.87万预计负债。

  至此,在收购KIDILIZ对森马衣饰的正面影响还很微弱时,其负面效应却逐步凸显,可能森马衣饰的大股东们对此也有共鸣,因而质押减持相继而至。

  天眼查数据显示,邱光和为森马衣饰控股股东,与邱坚强、周平凡、戴智约和邱艳芳共同为实际控制人,也是典型的家族控股企业。

  实控人中邱艳芳与周平凡为夫妻关系,前者在7月通过协议转让了5%股权,套现13.08亿,后者也在上半年通过两次集中竞价及大宗交易套现5.08亿。

  收购KIDILIZ是森马衣饰走出国门的关键1步,只是从半年报来看,暴露的问题远大过收益,不知未来森马该如何达成曾的雄伟欲望

  欢迎关注华衣

  服装行业资讯传播平台

  逐日推送服装行业最新动态、大事件、研究新文章等信息。

  欢迎关注服装加盟

  服装加盟分享平台

  连接它是1种新的信誉关系服装品牌与服装代理商,全力打造中国服装络招商加盟平台!

  欢迎关注童装圈

  童装行业资讯传播平台

  逐日推送童装行业最新动态、大事件、研究新文章等信息。

  欢迎关注亵服圈

  亵服行业资讯传播平台

  逐日推送亵服行业最新动态、大事件、研究新文章等信息。

  杨大筠

  “花小钱”品牌也能成超级IP ?

  任何企业对利润要求和寻求,可谓永无止境,没有最高,只有更高。最期待的状态应当就是,不花1分钱广...